说实话，看到“东莞贝特电子科技有限公司IPO被否”这条消息的时候，我第一反应是——这家公司到底踩了哪些雷？ 毕竟，从2018年就开始筹划上市，折腾了几年最后被否,里面肯定有值得说道的地方。
先简单说下背景，东莞贝特电子主营电子元器件、连接器这些，算是珠三角比较典型的制造型企业，2022年提交的创业板IPO申请，结果2023年被上市委给否了。那问题出在哪儿？ 我翻了公开的审核问询和招股书,给大家捋一捋。
核心问题一：独立性问题，太明显了 贝特电子跟关联方之间的交易，量不小，报告期内，向关联方采购占采购总额的比例一直在 20% 上下，而且这些关联方，有的是实控人亲戚开的，有的是高管持股的公司，虽然企业解释是“业务需要”，但上市委明显不信——这种依赖关系，会让投资者觉得公司业绩是“做”出来的。
公司自己生产的东西占比不高，外协加工占比超过 40%，等于说，核心制造环节很大部分交出去了，这别说上市委了，就是普通股民也会想：万一哪天代工厂涨价或者断供，公司怎么办？独立性是IPO的门槛,这家公司有点含糊。
核心问题二：财务数据，有些地方对不上 我看了招股书里的毛利率，2020年到2022年，从 22% 涨到 27% 左右，看起来在变好，但问题是，同行那几年毛利率普遍在降，就贝特一家逆势上涨，上市委追问了三次：到底怎么做到的？公司说是“优化产品结构”，可具体是哪些产品优化了,关键数据又说不太清楚。
还有个问题：应收账款周转率，2020年还有 6.8 次，到2022年降到 4.2 次。代表回款越来越慢，说明公司对下游客户的议价能力在减弱，或者为了冲业绩放宽了信用政策，这种信号,在审核时是减分项。
核心问题三：募投项目，有点画饼的意思 贝特计划募资 4.5 亿，说要去建新产线和研发中心，但现有产能都没满——2022年产能利用率才 71%，还有将近三成设备闲置，这就很矛盾：一边没吃饱，一边却要盖新厨房，上市委直接问：新增产能卖给谁？公司给的回答是“未来市场有望增长”，但没拿出具体订单或合同，这种“画大饼”的说辞,过不了。
核心问题四：实控人，其实还有隐忧 公司实控人夫妻俩持股超过 70%，股权高度集中，这倒不算硬伤，但问题在于，上市委发现夫妻俩个人跟公司之间有好几笔资金拆借，还都是没签协议那种，虽然召股前还清了，但整体看下来,公司治理的规范性确实有点粗糙。
核心问题五：行业本身的竞争压力 电子元器件这个赛道，内卷严重，贝特产品主要用在消费电子和家用电器上，这两块增速都在放缓，同行里，立讯精密、长盈精密这种大厂早就占好位置了，贝特既没有绝对的规模优势，也没有特别的核心技术壁垒，上市委可能判断：这个公司上市后，不太容易给投资者带来超额回报。
为啥最后没通过？
我用最简单的话说：独立性不够、财务有疑点、募投不靠谱、治理不规范——四条红线碰了两三条,被否就不意外了。
这并不意味着贝特就做不下去了，不少被否企业调整后二次申请也能过，只是这次，它需要解决好这些问题：切割关联交易、把财务数据讲得更明白、提升产能利用率、规范资金往来。把这些硬骨头啃下来，再闯IPO才更有说服力。
你看，资本市场的门，永远不给“差不多先生”开，务实和透明,才是硬道理。
本文来自作者[kyadmin]投稿，不代表ac米兰官网立场，如若转载，请注明出处：http://www.milanomuse.com/keji/158.html
评论列表（4条）
我是ac米兰官网的签约作者“kyadmin”！
希望本篇文章《东莞贝特电子科技有限公司IPO为什么没通过？聊聊背后的那些坎儿》能对你有所帮助！
本站[ac米兰官网]内容主要涵盖：AC米兰,ac米兰中文,AC米兰官网
本文概览：说实话，看到“东莞贝特电子科技有限公司IPO被否”这条消息的时候，我第一反应是——这家公司到底踩了哪些雷？毕竟，从2018年就开始筹划...